ترامب يقول رفض وارنر عرض باراماونت (مرة أخرى)، مشيرًا إلى عبء الديون المقترح

تعرضت حملة شركة باراماونت للاستحواذ على شركة Warner Bros. Discovery لضربة أخرى يوم الأربعاء بعد أن رفض مجلس إدارة شركة Warner عرضًا منقحًا من الشركة.

وأشار مجلس الإدارة إلى عبء الديون الهائل الذي ستحتاجه شركة باراماونت لتمويل عملية الاستحواذ المقترحة البالغة 108 مليارات دولار.

صوت مجلس إدارة شركة وارنر هذا الأسبوع بالإجماع ضد العرض العدائي الأخير لشركة باراماونت – على الرغم من موافقة ملياردير التكنولوجيا لاري إليسون في أواخر ديسمبر على ضمان حصة الأسهم في عرض باراماونت شخصيًا. ولم يتأثر الأعضاء، وخلصوا إلى أن العرض المدعوم من إليسون والعائلات المالكة في الشرق الأوسط لم يكن في مصلحة الشركة أو مساهميها.

وأشار مجلس إدارة شركة Warner إلى اتفاقيته الموقعة مع Netflix، قائلًا إن عرض عملاق البث المباشر لشراء استوديوهات Warner وHBO كان قويًا.

تمثل هذه الخطوة المرة السادسة التي يقول فيها مجلس إدارة شركة وارنر “لا” لشركة باراماونت منذ أن أعرب نجل إليسون، الرئيس التنفيذي لشركة باراماونت ديفيد إليسون، لأول مرة عن رغبته في شراء شركة الترفيه الأكبر في سبتمبر.

وفي خطاب موجه للمستثمرين يوم الأربعاء، كتب أعضاء مجلس إدارة شركة وارنر أن شركة باراماونت سكاي دانس تبلغ قيمتها السوقية 14 مليار دولار. ومع ذلك، فإن الشركة “تحاول الاستحواذ الذي يتطلب 94.65 مليار دولار [debt and equity] التمويل، ما يقرب من سبعة أضعاف إجمالي القيمة السوقية.

وقال وارنر إن هيكل اقتراح باراماونت كان أقرب إلى الاستحواذ على الرافعة المالية، مضيفًا أنه إذا نجحت باراماونت في تنفيذه، فإن الصفقة ستُصنف على أنها أكبر عملية استحواذ على الرافعة المالية في تاريخ الولايات المتحدة.

قال مجلس إدارة شركة Warner: “إن المبلغ الاستثنائي لتمويل الديون بالإضافة إلى الشروط الأخرى لعرض PSKY يزيد من خطر الفشل في الإغلاق، لا سيما عند مقارنتها بتأكيد اندماج Netflix”، مكررًا موقفًا مفاده أنه يجب على المساهمين الالتزام بالبديل المفضل لبيع جزء كبير من الشركة إلى Netflix.

وتضع هذه الخطوة ضغوطًا على شركة باراماونت لدعم تمويلها أو تعزيز عرضها النقدي فوق 30 دولارًا للسهم.

ومع ذلك، فإن رفع عرضها دون زيادة مكون الأسهم لن يؤدي إلا إلى إضافة مبلغ الدين الذي ستحتاجه شركة باراماونت لشراء HBO، وCNN، وTBS، وAnimal Planet، واستديوهات Warner Bros. للسينما والتلفزيون ومقرها بوربانك.

ولم يكن ممثلو باراماونت متاحين على الفور للتعليق.

كتب ريتش جرينفيلد، المحلل الإعلامي لشركة Lightshed Partners، في مذكرة للمستثمرين يوم الأربعاء: “لا يزال هناك طريق أمام شركة Paramount للمزايدة على Netflix بعرض أعلى بكثير، لكن ذلك سيتطلب إصلاحًا شاملاً لعرضها الحالي”. ستحتاج شركة باراماونت إلى “زيادة كبيرة في الأموال النقدية المستثمرة من عائلة إليسون و/أو أصدقائهم وشركاء التمويل”.

استقرت أسهم شركة Warner Bros. Discovery عند مستوى 28.55 دولارًا. انخفض سهم Paramount Skydance بأقل من 1٪ إلى 12.44 دولارًا.

وانخفضت Netflix بنسبة 17٪ إلى حوالي 90 دولارًا للسهم منذ أوائل ديسمبر عندما قدمت عرضها الفائز.

ويأتي التدافع بعد شهر من موافقة مجلس إدارة شركة وارنر بالإجماع على ذلك بيع جزء كبير من الشركة إلى Netflix مقابل 72 مليار دولار. أكد مجلس إدارة شركة Warner يوم الأربعاء مجددًا دعمه لصفقة Netflix، التي ستسلم مجموعة هوليوود الثمينة، بما في ذلك HBO وDC Comics واستوديو أفلام Warner Bros، إلى عملاق البث المباشر. عرضت Netflix 27.75 دولارًا للسهم.

“من خلال توحيد الجهود، سنقدم للجمهور المزيد من المسلسلات والأفلام التي يحبونها – في المنزل وفي المسارح – لتوسيع الفرص للمبدعين، والمساعدة في تعزيز صناعة الترفيه الديناميكية والتنافسية والمزدهرة”، قال الرئيسان التنفيذيان المشاركان لـ Netflix، تيد ساراندوس وجريج بيترز، في بيان مشترك يوم الأربعاء.

بعد أن أبرمت شركة Warner الصفقة مع Netflix في 4 ديسمبر، أصبحت شركة Paramount معادية – مما يجعل جاذبيتها مباشرة إلى مساهمي Warner.

طلبت شركة باراماونت من مستثمري شركة وارنر بيع أسهمهم لشركة باراماونت، وحددت موعدًا نهائيًا في 21 يناير لعرض العطاء.

أوصى وارنر مرة أخرى مساهميه بتجاهل مبادرات باراماونت.

وارنر بروس. يأتي البيع وسط تقليص واسع النطاق في صناعة الترفيه وقد يؤدي إلى مزيد من تقليص حجم الصناعة.

استحوذت عائلة إليسون على حصة باراماونت المسيطرة في أغسطس وسرعان ما شرعت في وضع رهانات كبيرة، بما في ذلك إبرام صفقة بقيمة 7.7 مليار دولار لنزالات UFC. كما قامت الشركة المالكة لشبكة CBS بإلغاء أكثر من 2000 وظيفة.

تأسست شركة Warner Bros. Discovery في عام 2022 بعد قيام شركة الهاتف العملاقة AT&T ببيع الشركة، المعروفة آنذاك باسم WarnerMedia، إلى شركة برمجة الكابلات الأصغر Discovery.

ولتمويل عملية الاستحواذ البالغة قيمتها 43 مليار دولار، تحملت شركة ديسكفري ديونًا كبيرة. وأمضت قيادتها، بما في ذلك الرئيس التنفيذي ديفيد زاسلاف، ما يقرب من ثلاث سنوات في خفض عدد الموظفين وإيقاف المشاريع لسداد الديون.

وقال وارنر إن شركة باراماونت ستحتاج إلى تحمل المزيد من الديون – أكثر من 60 مليار دولار – لشراء جميع منتجات Warner Bros. Discovery.

جادلت شركة Warner بأنها ستتكبد ما يقرب من 5 مليارات دولار من التكاليف إذا أنهت صفقتها مع Netflix. يتضمن المبلغ رسوم تفكيك بقيمة 2.8 مليار دولار يتعين على شركة Warner تحويلها إلى Netflix. ولم توافق شركة باراماونت على تغطية هذا المبلغ.

اشتكى وارنر أيضًا من أن الشروط الأخرى في اقتراح باراماونت كانت إشكالية، مما يجعل من الصعب إعادة تمويل بعض ديونها أثناء انتظار الصفقة.

يقول قادة شركة وارنر إن مساهميهم يجب أن يروا قيمة أكبر إذا كانت الشركة قادرة على المضي قدمًا في عملية التوزيع المخطط لها لقنوات الكابل الخاصة بها، بما في ذلك CNN، في شركة منفصلة تسمى Discovery Global في وقت لاحق من هذا العام. هذه الخطوة ضرورية لتمهيد الطريق لصفقة Netflix لأن عملاق البث المباشر وافق على شراء استوديوهات الأفلام والتلفزيون Warner Bros. وHBO ومنصة البث HBO Max فقط.

لكن، الظهور الأول لفيرسانت هذا الشهر، التي تتألف من CNBC وMS NOW وغيرها من قنوات Comcast السابقة، قد ألقت بظلالها على هذه التوقعات. خلال الأيام الثلاثة الأولى من التداول، انخفض سهم Versant بأكثر من 20%.

رفض مجلس إدارة شركة وارنر ثلاثة مقترحات من شركة باراماونت أمام المجلس فتح العطاءات لشركات أخرى في أواخر أكتوبر.

كما رفض أعضاء مجلس الإدارة عرض باراماونت في 4 ديسمبر/كانون الأول بقيمة 30 دولارًا للسهم. وبعد أسبوعين، رفضت الاقتراح العدائي الأولي الذي قدمته شركة باراماونت.

في ذلك الوقت، أعربت شركة وارنر عن استيائها من عدم الوضوح بشأن التزام لاري إليسون المالي بعرض باراماونت. وبعد أيام، وافق إليسون على أن يضمن شخصيا مبلغ 40.4 مليار دولار من تمويل الأسهم الذي تحتاجه شركة باراماونت.

وقد اشتكى ديفيد إليسون أن شركة Warner Bros. Discovery لم تنظر بشكل عادل في عرض شركته، والذي يؤكد أنه صفقة أكثر ربحًا من صفقة البيع التي اقترحتها شركة Warner لـ Netflix. قد يتفق بعض المستثمرين مع تقييم إليسون، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المخاوف من أن الجهات التنظيمية الحكومية قد تحبط صفقة Netflix بسبب المخاوف بشأن الهيمنة المتزايدة لشركة Los Gatos.

وأدلى مات وود، المستشار العام لمجموعة المستهلكين Free Press Action، بشهادته يوم الأربعاء خلال جلسة استماع للجنة الكونجرس: “يمكن أن يؤدي كلا الاندماجين المحتملين إلى إلحاق ضرر شديد بجمهور المشاهدين، والعاملين في الصناعة الإبداعية، والصحفيين، ودور السينما التي تعتمد على محتوى الاستوديو، والشركات المحيطة بهم في الشوارع الرئيسية أيضًا”.

وقال وود: “نخشى أن يؤدي أي من الاتفاقين إلى تقليل المنافسة في البث المباشر والأسواق المجاورة، مع خيارات أقل للمستهلكين وفرص أقل للكتاب والممثلين والمخرجين وفنيي الإنتاج”. “ستُفقد الوظائف. ولن تُروى القصص”.