تجاوز مؤشر داو جونز الصناعي 50000 نقطة للمرة الأولى، لكن هذا لا يعني أن الاقتصاد يتمتع بصحة جيدة
الأرقام الدائرية تسحر البشر دائمًا، خاصة عندما تكون أرقامًا دائرية كبيرة.
لذلك من المحتمل أنك ستقرأ وتسمع الكثير عن كيفية تجاوز مؤشر داو جونز الصناعي عتبة 50000 نقطة يوم الجمعة للمرة الأولى.
في الواقع، “العتبة” ليست الكلمة الصحيحة. أهمية العلامة هي نفسية، إذا كان ذلك.
من الناحية الحقيقية، لم يتم تفعيل أي شيء في تلك اللحظة، والتي حدثت حوالي الساعة 2:27 مساءً بالتوقيت الشرقي. لم تتغير القواعد أو اللوائح. في حد ذاته، لن يؤدي ذلك إلى زيادة في صافي القيمة الشخصية لأي شخص.
من المشكوك فيه أن أي خوارزميات تداول قد بدأت، باستثناء تلك التي ربما كانت مرتبطة بانعكاس حاد في معنويات التداول في وقت سابق من الأسبوع، عندما كان تعكر جداً.
ومع ذلك، هناك احتمالات بأن يتم إيلاء الاهتمام. وارتفع مؤشر داو جونز 1206.95 نقطة أو 2.47% يوم الجمعة، ليغلق عند 50115.67.
إذا كنت تميل إلى الرهان، فقد تضع أموالك على احتمال أن يفهم الرئيس ترامب أو أتباعه ذلك على أنه يعني أن الاقتصاد العام يعمل بكامل طاقته، وذلك بفضل سياساته. هذا لا يعني ذلك.
لذلك دعونا نتعمق قليلاً في معنى هذا الرقم الدائري المحدد. يمكننا أن نبدأ بالإشارة إلى أن مؤشر داو جونز لا يُصنف كصورة موثوقة للاقتصاد الأمريكي فحسب، بل لا يُصنف كصورة لسوق الأسهم ككل. إنه متوسط مرجح للسعر يشمل 30 سهمًا فقط، مع وجود أسهم ذات أسعار أعلى لها تأثير أكبر على المتوسط، في حين يتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500، حسنًا، 500، ومؤشر ناسداك المركب أكثر من 3000. (لقد ارتفع كلا المؤشرين بشكل حاد يوم الجمعة أيضًا).
ومع ذلك فإنني أعترف بأن لدي نقطة ضعف تجاه مؤشر داو جونز. ويعود ذلك إلى ثمانينيات القرن العشرين، عندما كان يتم التعامل معها باعتبارها رائدة اقتصاديا أكثر من الآن، وكنت مراسلا ماليا لصحيفة التايمز في نيويورك.
كان مؤشر داو جونز يتحرك بذكاء إلى حد ما، ولقد توسلت إلى محرر الأعمال الموقر بول ستيجر، لإلغاء القاعدة التي تلزمني بكتابة قصة في أي يوم عندما يتحرك المتوسط بمقدار 20 نقطة أو أكثر. ومع ذلك، حصلت على موافقته على أنه في اليوم الذي كسر فيه 2000 نقطة للمرة الأولى، سأكتب الذي – التي قصة.
وقد فعلت! كان ذلك اليوم هو 8 يناير 1987.
قال لي نيوتن زيندر، كبير محللي السوق في شركة EF Hutton & Co، في ذلك الوقت: “إنها علامة فارقة لأن الأرقام الكاملة تثير اهتمام الجميع”.
وأضاف ويليام ليفيفر، استراتيجي السوق في شركة Advest الاستثمارية ومقرها هارتفورد: “سيؤدي هذا إلى جلب الكثير من المستثمرين الصغار إلى السوق، لأن الدعاية المرتبطة به تركز الكثير من الاهتمام على مؤشر داو جونز”.
ولكن كما لاحظت آنذاك، فإن الجدل الدائر حول الأرقام “المعالمية” عادة ما يكون في غير محله. تم الترحيب بإغلاق مؤشر داو جونز الأول فوق 1000 بضجة كبيرة في 14 نوفمبر 1972، عندما قرأه المستثمرون والمحترفون في وول ستريت كعلامة على أن النمو الاقتصادي الهائل ينتظر عام 1973.
وأجمع محللو السوق بالإجماع تقريبًا على توقع أن مؤشر داو جونز قد يرتفع بمقدار 150 إلى 300 نقطة إضافية في غضون عامين.
للأسف، لا. لقد استغرق الأمر ما يقرب من 10 سنوات، أو حتى أكتوبر 1982، حتى يصل مؤشر داو جونز إلى 1100 نقطة.
كما ثبت أن أي تفاؤل أوحت به علامة الـ 2000 نقطة كان في غير محله. عانى مؤشر داو جونز من انهيار كبير بمقدار 508 نقاط في 19 أكتوبر 1987، بعد تسعة أشهر فقط.
إن مقارنة مسارات الاقتصاد الأمريكي وسوق الأوراق المالية على مدى العقود الأربعة منذ مؤشر داو جونز 2000 هي ممارسة مثيرة للاهتمام. ففي الربع الأول من عام 1987، بلغ الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة 4.72 تريليون دولار، أو 13.77 تريليون دولار بقيمة دولارات اليوم.
واليوم تبلغ 31.1 تريليون دولار. وعلى هذا فقد سجل اقتصاد الولايات المتحدة نمواً بلغ 558% بالقيمة الاسمية، أو 125% معدلة وفقاً للتضخم.
وفي نفس الفترة، سجل مؤشر داو جونز الصناعي نمواً بنسبة 2400% بالقيمة الحقيقية، أو نسبة معدلة حسب التضخم بلغت 758%. وسجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نمواً بلغ 2588% بالقيمة الاسمية، أو نسبة معدلة حسب التضخم بلغت 821%.
ومن الممكن كتابة الأطروحات حول ما تنبئ به هذه الأرقام المقارنة عن قوة الاقتصاد الأميركي في الأمد البعيد، وثانياً، ما إذا كان نمو ثروته المهيب موزعاً بشكل عادل. لكنها توثق بالتأكيد أن تقييمات الشركات ورأس المال تجاوزت بسهولة النمو الاقتصادي بشكل عام. خلاصة القول هي أن قِلة من الأسر الأميركية تشعر وكأن ثرواتها نمت بنسبة 2400% في الأعوام التسعة والثلاثين الماضية، أو حتى بنسبة 758%.
أما فيما يتعلق بما إذا كان من الممكن قراءة الاستنتاجات حول الاقتصاد في أرقام مؤشر داو جونز الصناعي، فمن الصعب تمييز نمط واضح. لسبب واحد، تتغير المكونات الثلاثين بمرور الوقت، كمالك للمتوسط، وهو مشروع مشترك بين ستاندرد آند بورز، وشركة الخدمات المالية CME Group.
هناك القليل من التلاعب في هذه القرارات – التغيير الأخير، في نوفمبر 2024، استبدلت شركة تصنيع الرقائق Nvidia بشركة تصنيع الرقائق Intel. أدى هذا التغيير إلى إبقاء المتوسط متوافقًا مع تطور سوق أشباه الموصلات؛ فقدت أسهم إنتل نصف قيمتها في عام 2024، في حين ارتفعت أسهم إنفيديا بأكثر من الضعف، لتركب موجة هيمنتها على سوق شرائح الذكاء الاصطناعي.
أثبتت شركة Nvidia صحة غرائز صانعي الأسهم المتوسطة: فقد عززت مكاسبها البالغة 7.78٪ يوم الجمعة الكثير من تقدم المتوسط. ومن بين أكبر الرابحين شركة كاتربيلر (بزيادة 7.06%)، وجولدمان ساكس (4.31%)، وجيه بي مورجان تشيس (3.95%)، وول مارت (3.34%).
في مكان ما هناك قد تكمن الحقائق حول قطاعات أشباه الموصلات، والخدمات المصرفية، وتجارة التجزئة، والتصنيع، ولكن نتائج يوم واحد ربما لا تحكي القصة بأكملها. جاءت مكاسب Nvidia في أعقاب أسبوع سيئ، حيث فقد السهم 10٪ من قيمته منذ 29 يناير.
يخبرنا التاريخ أنه ليس من الحكمة استخلاص استنتاجات راسخة من التحركات قصيرة المدى في مؤشر داو جونز أو أي مؤشر آخر. قد تمثل مكاسب يوم الجمعة انتعاشًا دائمًا من انهيار السوق في الأسابيع الأخيرة، أو قد يكون ما يسميه متابعو السوق “ارتداد القطة الميتة”، ولا يزال القط ميتًا.
في الوقت الحالي، كان مؤشر داو جونز يتمتع بيوم جميل للغاية. هذا لا يعني أن النشوة سوف تستمر.
