Hiltzik: تم زيادة رواتب Musk 1 تريليون دولار

لسماع الحديث الإداري لشركة Tesla ، قد تعتقد أن حزمة دفع قياسية بقيمة 1 تريليون دولار من إيلون موسك هي ، في الواقع ، صفقة.

سيتطلب الاقتراح ، الذي سيتم تقديمه إلى مساهمي Tesla لموافقتهم في 6 نوفمبر ، Musk إعادة تشكيل شركة السيارات الكهربائية بشكل كبير ، وتحويلها إلى شركة منظمة العفو الدولية والروبوتات التي تبيع السيارات أيضًا.

تقول الشركة في بيان الوكيل الذي يتم فيه الكشف عن صفقة الدفع: “يُطلب من السيد Musk تحويل Tesla ، وبذلك يقدمون تقنيات تحويلية لمجتمع أفضل ككل”. “لا يوجد لدى أي شركة في العالم أهداف مماثلة لما هو متوقع بموجب هيكل الدفع مقابل الأداء لجائزة أداء الرئيس التنفيذي لعام 2025 ، كما أن الشركات الأخرى لديها خطط تعويض حيث تتوقف أهمها المدير التنفيذي على تحقيق هذه الأهداف الشاقة والصعبة.”

لقد اتخذت الكثير من وسائل الإعلام كإنجيل تأكيدًا بأن المعايير التي يجب أن يجتمعها المسك بحلول عام 2035 لجمع تعويضه في الواقع “شاقة وصعبة”. ومع ذلك ، فإن قراءة قريبة تكشف أنها لا شيء من هذا القبيل.

معظمهم من “إصدارات سرية” من “الوعود المكسورة” الخاصة بـ Musk كلمات الأزمة التقنية، واحدة من مواقع الأخبار التقنية القليلة التي قامت بتحليل حزمة الدفع بعناية.

Crunch Tech صحيح. حزمة الدفع مليئة بالدخان والمرايا ، ومعاييرها تعديلها بشق الأنفس لجعلها أكثر قابلية للتحقيق مما تظهر على السطح.

شرعت رئيسة شركة Tesla Robyn Denholm ، وهي Musk Acolyte منذ فترة طويلة ، في جولة إعلامية للدفاع عن الحزمة قبل التصويت ، وأخبرت صحيفة Financial Times و Wall Street Journal و New York Times أن مجلس الإدارة حكيم ضروري لتحفيز Musk على تكريس اهتمامه للشركة على مدار العقد المقبل.

“فرصة المجلس هنا هي تحفيز إيلون على فعل أشياء مستحيلةقال دنهولم لصحيفة فاينانشال تايمز.

هدد المسك قبل أن يدير ظهره على تسلا إذا لم يكن راضيًا عن مستوى سلطته. في العام الماضي ، قام بتخليصه من خلال تغريدة أنه قد لا يميل إلى تطوير قدرات الذكاء الاصطناعى داخل تسلا ، على عكس شركاته الأخرى ، ما لم يمنحه مجلس تسلا سيطرة على تسلا بنسبة 25 ٪.

إنه ليس هناك بعد – يضع بيان الوكيل ملكية حصته بنسبة 19.7 ٪ اعتبارًا من 29 أغسطس. إذا تم تحقيق جميع المعايير في الحزمة الجديدة بالكامل ، فإن ذلك من شأنه أن يجلب له الأسهم المكافئة لـ 12 ٪ إضافية من الشركة ، وبالتالي تلبية طلبه.

إيمان مجلس تسلا في المسك ، إلى حد ما ، محبب. لكنها أيضا هزيمة الذات. تحت قيادته ، كانت مبيعات السيارات في تسلا تنزلق، على الرغم من التخفيضات في الأسعار. كان صانعو EV المتنافسين يحصلون على حصتها في السوق العالمية من Tesla ، ويبدو أن الاتجاه من المرجح أن يستمر. منتجه الجديد الأعلى ، وهو Cybertruck السخير على نطاق واسع ، هو تمثال نصفي ، مع تم بيع 4،306 فقط في الربع الثاني الذي انتهى في 30 يونيو، بانخفاض 50.8 ٪ من نفس الفترة من العام السابق.

كانت أرباح تسلا للسهم الواحد والإيرادات عدم تلبية توقعات المستثمر. لقد خسر سعر سهمه حوالي 2 ٪ هذا العام حتى يوم الجمعة ، وهي فترة اكتسب فيها مؤشر Standard & Poor’s 500 حوالي 12 ٪. ومع ذلك ، ارتفعت أسهم تسلا يوم الاثنين ، عندما تم الكشف عن أن Musk اشترى مليار دولار من أسهم تسلا بعد التوصل إلى صفقة الدفع. ومع ذلك ، خلال التداول يوم الاثنين ، كانت الأسهم لا تزال أقل من 12.8 ٪ أقل من سعر إغلاق الذروة العام الماضي البالغ 479.86 دولار ، تم الوصول إليها في 17 ديسمبر.

سيكون لسجل مثل هذا مجلس إدارة مستقل حقًا يبحث عن الرئيس التنفيذي الجديد ، وليس صياغة حزمة أجر تاريخي للسيارة القديمة. لكن لا يمكن اعتبار المجلس مستقلاً.

من بين أعضائها كيمبال موسك ، شقيق إيلون ؛ جيمس مردوخ (ابن روبرت) و IRA Ehrenpreis ، وهما أصدقاء شخصيان للمسك ؛ JB Straubel ، مدير تنفيذي سابق في Tesla ومدير SolarCity ، وهي شركة معدات شمسية تسيطر عليها المسك والتي اندمج المسك في تسلا في عام 2016؛ ودنهولم ، الذي قال ذلك كانت الأموال التي حصلت عليها كمخرج تسلا “تغيير الحياة”.

تقول تسلا إن اثنين من المسكين قاما بتصويت على المجلس على حزمة التعويض ، ولكن إذا كنت تعتقد أن النتيجة لا تعكس بالضبط ما يريده المسك ، فربما يجب أن تفكر مرة أخرى. على أي حال ، وافق المديرون الآخرون على الصفقة بالإجماع.

الآن دعنا نتفحص هذه الصفقة. يتطلب الأمر جمع الصرف الكامل بحلول عام 2035 ، سيتعين على Musk تحقيق ما يلي: تقديم ما مجموعه 20 مليون سيارة ، ووضع مليون روبوتس في التشغيل التجاري ، أو يصل إلى 10 ملايين اشتراكات نشطة إلى وظائف Tesla الكاملة للقيادة الذاتية (FSD) ، وتوصيل مليون دولار إلى 8.5 مليون دولار.

تتطلب الصفقة أيضًا من Musk إنشاء خطة خلافة للمدير التنفيذي ، و “تنتهي في الوقت المناسب” مشاركته السياسية. لكنه لم يحدد “في الوقت المناسب”.

للوهلة الأولى ، يبدو أن هذه “شاقة وصعبة”. ومع ذلك ، كما يلاحظ مدون التكنولوجيا ويل لوكيت ، “لقد تم إلقاء كل منهما وصياغته بطريقة يمكن أن يحققها المسك دون توليد أي نمو ملموس” لقد طلبت من Tesla الرد على انتقادات شروط الصفقة ، بما في ذلك تلك التي كتبها Tech Crunch و Lockett ، ولكن لم تتلق رد.

لنبدأ مع 20 مليون مركبة. يتضمن الرقم ما يقرب من 8 ملايين مركبة تسلم تسلا بالفعل. قامت تسلا بتسليم حوالي 1.8 مليون سيارة في كل عامين من العامين الماضيين. في تلك الوتيرة ، تسير الشركة على المسار الصحيح لملء بقية الهدف البالغ 20 مليون في أقل من سبع سنوات. هذا أقل بكثير من الهدف الذي حدده Musk باستمرار لشركة البيع 20 مليون سيارة كل سنة بحلول عام 2030. بدلاً من التحدي “الشاق” ، وبعبارة أخرى ، يبدو أن المرء يشبه الهروب.

ماذا عن وضع مليون روبوت في العملية؟ تحدث Musk عن فكرة أن أسطول Robotaxi سيكون مفتاحًا لربحية Tesla في المستقبل ، ولكن هذا يمشي على الأقدام من وعد المسك. في عام 2019 ، توقع أن يكون مليون تسلا روبوتاكسيًا على الطريق خلال عام. لكن الشركة لم تتم سوى 20 أو 30 سيارات الأجرة النموذجية هذا العام ، في أوستن ، تكساس ، مع سائقي البشر خلف عجلة القيادة.

يبدو أن هذا يعني أن المسك أمامه طريق طويل – إلا أن هذا الهدف ليس كما يبدو. تعرف الصفقة “robotaxi” على أنها أي مركبة “تستخدم FSD وتستخدم لتقديم خدمات النقل بدون سائق بشري في السيارة.” هذا الشرط هو “العدد الإجمالي المتوسط ​​اليومي من مليون سيارة تديرها أو نيابة عن الشركة” خلال أي “فترة ثلاثة أشهر”.

لا شيء يبدو أنه يمنع Tesla من تقديم ركوب الخيل في السيارات المجهزة بـ FSD لبضعة أيام هنا أو هناك على مدار ثلاثة أشهر. ويشير لوكيت إلى أن الهبة تتصدر هذا المعيار بعدد المركبات بدلاً من عدد محركات الأقراص المدفوعة ، وهو مقياس أكثر ملاءمة.

ثم هناك هدف من 10 ملايين اشتراك نشط لـ FSD. من الصحيح أن نلاحظ أنه في وقت قريب من إعلان صفقة الدفع ، أعادت Tesla تعريف معنى “FSD”. قام Musk Long بتفسيرها على أنها قيادة مستقلة تمامًا ، كما لو أن الراكب يمكنه الغفوة ، وقراءة كتاب ، ويلعب مع iPhone ، أيا كان ، وترك القيادة إلى الجهاز.

الآن تساقط تسلا “القيادة الذاتية الكاملة (الخاضعة للإشراف)” ، وهذا يعني “سيارتك ستكون قادرة على قيادة نفسها في أي مكان تقريبًا مع الحد الأدنى من تدخل السائق” ، من الواضح أنها ليست نفس الشيء. تقول الشركة إن ميزات FSD التي تم تمكينها حاليًا “تتطلب إشرافًا نشطًا للسائق ولا تجعل السيارة مستقلة”.

لا يذكر الوكيل كيف يجب أن تصل تسلا إلى هدف الاشتراك – سواء كان ذلك ، على سبيل المثال ، يخفض سعر الاشتراك في البنسات ، على عكس 8000 دولار ، فرض رسوم على FSD “الخاضعة للإشراف”. يعرّف الوكيل FSD بشكل فضفاض على أنه “نظام قيادة متقدم ، بغض النظر عن اسم التسويق المستخدم ، قادر على أداء مهام النقل التي توفر وظائف مستقلة أو مماثلة في ظل ظروف قيادة محددة.”

أما بالنسبة لـ “الروبوتات” ، يجب أن تكون مليون منها في الخدمة ، تعرّفها خطة التعويض “على أنها أي روبوت أو منتج مادي آخر مع التنقل باستخدام الذكاء الاصطناعي الذي تم تصنيعه من قبل أو نيابة عن الشركة ، بما في ذلك Optimus … الذي يؤدي بشكل كبير أو يوفر وظائف مماثلة مثل هذه الروبوت أو منتج آخر باستخدام الذكاء الاصطناعي” ، لا تشمل سياراتها. Optimus هو روبوت Humanoid Tesla الذي لم يقترب بعد من معايير التنقل التي وضعتها شركات الروبوتات مثل بوسطن ديناميات.

الوكيل صامت حول مكان أو كيف يجب تسويق هذه الروبوتات. يمكن شراء مليون روبوتات Optimus بواسطة SpaceX أو أي مؤسسة أخرى من Musk ، مما يضع الهدف تمامًا في يديه. لا يهم أن الروبوتات البشرية لها فائدة محدودة – الروبوتات التي نجحت في الصناعة ، بما في ذلك تلك التي تعمل في مصانع Musk ، لا تشبه البشر مثل Optimus. إنها مصممة خصيصًا لواجبات محددة ، والتي نادراً ما تتطلب الأسلحة أو الساقين أو تحركات الرقص. و Tesla ليست في هذه اللحظة منافس في هذا المجال.

أخيرًا ، ضع في اعتبارك المعايير المالية – 400 مليار دولار في أرباح قبل الضرائب السنوية والأسعار السوقية بقيمة 8.5 تريليون دولار. لا تعدل الصفقة أي من الأرقام للتضخم ، بحيث يمكن أن تفعل جزءًا من مهمة زيادة الأرباح السنوية المعدلة في Tesla من 16.6 مليار دولار التي سجلتها العام الماضي. ولكن هناك بعض الطرق التي يمكن بها Musk أن يوسك أوزة تسلا في السنوات العشر القادمة ، بما في ذلك من خلال الاستحواذ على شركة الذكاء الاصطناعي أو XAI أو SpaceX.

من المهم أن نلاحظ أن Musk لا يجب أن يصل إلى كل هذه المعالم لجمع مليارات الدولارات من الأجر خلال العقد المقبل. تنقسم الصفقة إلى 12 “شرائح” متساوية من الأسهم المقيدة ، ويمكنه البدء في التجميع بمجرد وصوله إلى الحد الأدنى من الدخل المعدل ، بدءًا من 50 مليار دولار ، وأزواج من خلال هدف التشغيل غير الملباة مثل مبيعات السيارات واشتراكات FSD.

والسؤال هو ما إذا كان الوصول إلى أي من هذه الأهداف يضع في الواقع أموالًا في جيوب المساهمين في تسلا من خلال نمو ملموس. إذا أرادت لوحة تسلا حقًا حمل أقدام المسك على النار ، لكان قد أنتجت حزمة مختلفة تمامًا.