في عام 1935 ، أخبر واضعيون الضمان الاجتماعي الكونغرس عن خططهم لبناء محمية معاشات حكومية تصل إلى 47 مليار دولار.
عدد المشرعين صدموا. كان ما يقرب من ثلاثة أضعاف الدين الفيدرالي المتميز في ذلك الوقت.
“ما الذي ستفعله باسم الجنة بمبلغ 47 مليار دولار؟” سأل السناتور آرثر فاندنبرغ ، الجمهوري في ميشيغان ، من آرثر ألتير ، أحد الصيادين.
إذا كنا سنعطيك المال ، فنحن نريد قطعة من الإجراء.
– الأساس المنطقي لترامب للتقييم في إنتل (وفقًا لوزير التجارة لوتنيك)
“يمكنك استثمارها في الولايات المتحدة الصلب وبعض الشركات الكبيرة” ، اقترح Altmeyer.
ألقى Vandenberg يديه في رعب. “هذا سيكون الاشتراكية!” صرخ.
النشرة الإخبارية
احصل على الأحدث من مايكل هيلتزيك
تعليق على الاقتصاد وأكثر من الفائز بجائزة بوليتزر.
يمكنك أحيانًا تلقي محتوى ترويجي من صحيفة لوس أنجلوس تايمز.
ومع ذلك ، فإن فكرة استثمارات الحكومة الفيدرالية في أسهم الشركة العامة لم تموت أبدًا. يسير بيننا مثل غيبوبة اليوم ، حيث تتحدث إدارة ترامب عن الحصول على حصة ملكية بنسبة 10 ٪ في صانع الرقائق Intel و Mosing إنشاء صندوق للثروة السيادية أقرب إلى تلك التي أنشأتها المملكة العربية السعودية وسنغافورة والنرويج ودول أخرى.
إليك ما يخبرنا به التاريخ عن فضائل هذه الفكرة للولايات المتحدة: لا يوجد أي شيء.
مثل هذه الأموال “عادة ما تعكس جودة الحوكمة من بين الدول التي ترعىهم ، “لاحظ ستيفن فيلدشتاين وجودي فيتوري من كارنيجي من السلام الدولي في أبريل.
إذا تركنا جانباً جودة الحكم في مخاوف البيت الأبيض أو المشرعين في ترامب من “الاشتراكية” ، لم تجد فكرة الاستثمار الفيدرالي في الشركات العامة أبدًا صالحًا دائمًا في الكابيتول هيل ، لأنه كان من المستحيل تقريبًا على المشرعين التغلب على القضايا الاقتصادية والسياسية والفلسفية.
سيكون الصندوق الفيدرالي الذي يتمتع بسلطة شراء أسهم الشركات أحد أكبر المستثمرين وأكثرهم فعالية في السوق. كما كتبت في عام 2005 ، عندما كانت فكرة السماح للضمان الاجتماعي باستثمار صندوقه الاستئماني في الأسهم كانت قيد الدراسة مرة أخرى ، احتمال حدوث تضارب في المصالح لا مفر منه.
قد تكون الحكومة مساهماً رئيسياً في شركة كانت تدعو إلى النشاط الإجرامي. قد تنتهي الحكومة على جانب واحد من قضية دولية كعضو في تحالف الأمم ، وعلى الجانب الآخر كمساهم.
قد تعارض مصالحها المالية في معارضة مصالحها الاجتماعية: في رسالته في حالة الاتحاد عام 1999 ، على سبيل المثال ، هدد الرئيس كلينتون في وقت واحد بمقاضاة صناعة التبغ بسبب تهديدها للصحة العامة ، ودعا السماح للضمان الاجتماعي بالاستثمار في جميع الأسهم – بما في ذلك التبغ.
في عام 1935 ، عالج الكونغرس اللغز من خلال تكليف إدارة الضمان الاجتماعي باستثمار احتياطياتها فقط في سندات الخزانة الأمريكية ، وهي قاعدة موجودة حتى يومنا هذا.
يقوم الإصلاحيون المحتملين بالضمان الاجتماعي بإحياء المقترحات بشكل دوري لتحويل بعض من الصندوق الاستئماني للبرنامج-الذي يحمل أكثر من 2.7 تريليون دولار في الخزانة في نهاية العام الماضي-إلى أسهم ، مما يشير إلى عوائدهم المتفوقة طويلة الأجل مقارنة بالسندات. لكن تلك الجهود لم تتولى ثمارها أبدًا.
لن تكون الحكومة الفيدرالية التي تأخذ حصة حقوق ملكية في شركة عامة غير مسبوقة. في عام 2009 ، استحوذت إدارة أوباما على ملكية General Motors بنسبة 60.8 ٪ مقابل ما يقرب من 50 مليار دولار من صناديق الإنقاذ. استحوذت الحكومة أيضًا على حصة أصغر في كرايسلر ، والتي تم بيعها لاحقًا إلى فيات.
باعت الحكومة آخر حيازات جنرال موتورز في عام 2013 ، حيث حجزت خسارة مباشرة تبلغ حوالي 10.5 مليار دولار. لكن خطة إنقاذها كانت اعتبر النجاح، بالنظر إلى أنها وفرت ما يصل إلى 1.9 مليون وظيفة في جنرال موتورز ، كرايسلر ومورديها.
كانت عمليات إنقاذ السيارات هي مبادرات طارئة ، حيث تم نقلها لتجنب ما كان يتشكل مع انهيار صناعة السيارات الوشيك. أوضح أوباما أن هذه كانت تدابير مؤقتة وأن الحكومة ستبيع أسهفها في أقرب وقت ممكن. تخلت الحكومة عن أي سيطرة على عمليات جنرال موتورز اليومية ، لكنها قامت بتنظيم مخرج الرئيس التنفيذي للجنرال موتورز ريك واجنر ، أشرف على استبدال غالبية أعضاء مجلس الإدارة وفرضت حدود التعويض على كبار المديرين التنفيذيين.
اتبعت عمليات إنقاذ السيارات العديد من الأمثلة على عمليات الاستحواذ على الحكومة الأمريكية ، أو محاولات الاستحواذ ، على الشركات الخاصة. في عام 1791 ، أذن الكونغرس الحكومة بالاتخاذ حصة 20 ٪ في بنك الولايات المتحدةوفي عام 1816 ، لاتخاذ نفس الحصة في البنك الثاني للولايات المتحدة. وينظر إلى هذه اليوم على أنها سلائف لإنشاء بنك الاحتياطي الفيدرالي كسلطة مركزية مركزية.
خلال الكساد العظيم ، اتخذت شركة Reconsctruction Finance Corp. ، وهي عبارة عن إنشاء هوفر الذي عاش بشكل جيد في صفقة فرانكلين روزفلت الجديدة ، أسهم مفضلة في العديد من البنوك المعاقين مقابل دفعات رأس المال التي يحتاجون إليها للبقاء على قيد الحياة.
بحلول نهاية عام 1935 ، بلغت الأسهم المفضلة المملوكة لـ RFC ما يقرب من 40 ٪ من إجمالي الأسهم المشتركة في البنوك في الولايات المتحدة ؛ لم يكن رئيس مجلس الإدارة الشاق في RFC ، Texan Jesse Jones ، خجولًا من فرض أغطية تعويضات “معقولة” على مديريها التنفيذيين أو استبدالهم عندما تعثروا ، أو يحثون إداراتهم على تقديم قروض للمقترضين الخاصين ، وهو عنصر رئيسي في برنامج الانتعاش الاقتصادي في FDR.
تمارس الحكومة أيضًا السيطرة الفعالة على فاني ماي وفريدي ماك ، وهما شركتان للرهن العقاري التي ترعاها الحكومة ، عبر أحد المواجهة التي تم تنفيذها في عام 2008 ، عندما أشعل انهيار الإسكان بداية الركود العظيم. لا يزال الأسهم في كلتا الشركتين في أيدي خاصة ، لكن أوامر تسمح للحكومة بالحصول على ما يصل إلى 79.9 ٪ من الأسهم المشتركة لكل منها. لم تمارس هذه أوامر ، لكنها تعادل سلطة الحكومة الحازمة على أنشطة الشركات.
سيحدث استثمار Intel المقترح في ترامب في بيئة اقتصادية مختلفة تمامًا ولديها ميزات مختلفة تمامًا عن أي من هذه السلائف. كانت شروط الخطة غامضة.
أكد وزير التجارة هوارد لوتنيك خلال ظهور على CNBC الثلاثاء أن تطلب الحكومة أسهم Intel مقابل ما يقرب من 10 مليارات دولار من الأموال المخصصة لـ Intel عبر قانون رقائق عصر بايدن ، والذي يهدف إلى تعزيز موقف أمريكا في الأجهزة ذات التقنية العالية.
وقال لوتنيك: “سنقدم الأموال التي كانت ملتزمة بالفعل بموجب إدارة بايدن”. “سنحصل على حقوق ملكية مقابل ذلك.” ونقل عن ترامب قوله ، “إذا كنا سنعطيك المال ، فنحن نريد قطعة من الإجراء”.
سيكون حصة بقيمة 10 مليارات دولار حوالي 10 ٪ من أسهم Intel. هذا من شأنه أن يجعل الحكومة أكبر مساهم في الشركة ، حيث تجاوز المخاطر التي يحتفظ بها المستثمرين المؤسسيون Vanguard و BlackRock. وقال لوتنيك إن الحكومة لن تمارس حقوق التصويت أو تشارك في الحكم. لكنه لم يتحدث عن ملكية محدودة زمنياً ، أو يحدد سياسات الشركة التي سيفضلها إدارة ترامب. كما يحدث ، طالب ترامب علناً بالمدير التنفيذي لشركة Intel الشفاه ، وهو ماليزي ، على صلات تان الظاهرة بالصين.
على الرغم من عثراتها في السنوات الأخيرةلا يبدو أن Intel تواجه انقراضًا ، كما يمكن القول إن شركات صناعة السيارات في عامي 2008 و 2009. كما أن زوال Intel ليس له أي مكان بالقرب من التأثير على الاقتصاد الأمريكي بأن انهيار جنرال موتورز قد يكون وسط الركود العظيم.
بمجرد أن يكون linchpin من طفرة التكنولوجيا الفائقة في التسعينيات ، فقدت Intel بوضوح موجو. مثل ذكرت زميلي كويني وونغ، شملت أخطاءها الاستراتيجية فقدان طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي التي جعلت Nvidia ، صانع الرقائق لتطوير الذكاء الاصطناعي ، محبوب سوق الأسهم اليوم.
لم يعلق Intel على اهتمام البيت الأبيض بأخذ حصة في الأسهم ، لكن يبدو أن مستثمري Intel لا يعرفون ما يجب أن يصنعهم الفكرة. اكتسبت الأسهم في الشركة حوالي 7 ٪ في 19 أغسطس ، بعد أن أبلغت بلومبرج لأول مرة عن هذا الاحتمال ، ولكن منذ ذلك الحين تراجعت ، على الرغم من أن الأخبار التي تفيد بأن شركة الاستثمار الياباني SoftBank ستستغرق حصة بقيمة 2 مليار دولار في الشركة.
تراجعت أسهم Intel بنسبة 7 ٪ يوم الأربعاء في NASDAQ Trading ، حيث تم إغلاقها عند 23.54 دولار ، وهو شعر أقل من سعرها قبل تقرير Bloomberg.
ما إذا كان بإمكان ترامب أن يقاوم jawboning intel ، أو أي شركات أخرى تحتفظ بها الحكومة ، في السياسات التي يفضلها ، أمر مشكوك فيه. لقد حاول في كثير من الأحيان ممارسة الضغط على المديرين التنفيذيين للشركات التي لا تملك فيها الحكومة ملكية ، بعد كل شيء.
سيتم زيادة هذا القلق إذا كانت الإدارة تسيطر على صندوق الثروة السيادية. بث ترامب هذا الاقتراح عبر أمر تنفيذي في فبراير. دعا الأمر إلى لوتنيك ووزير الخزانة سكوت بيسينت تقديم خطة بحلول بداية شهر مايو ، ولكن لم يظهر أي منها بعد.
لن يستند صندوق الثروة السيادي الأمريكي إلى نفس مبادئ العديد من المشاريع الأخرى. “لقد تم إنشاء SWFs تقليديًا من قبل الدول الغنية بالموارد الطبيعية لإدارة فائض ميزانيتها ، وتنويع اقتصاداتها ، وحماية ثروتها للأجيال القادمة” ، لاحظت فيلدشتاين في كارنيجي. هذا هو الحال مع أموال كل من المملكة العربية السعودية والنرويج. ومع ذلك ، فإن الولايات المتحدة “ليس لديها أموال زائدة لوضعها في SWF” ، يكتب Feldstein و Vittori.
في ورقة حقائق يرافق ترامب ترامب 5.7 تريليون دولار في الأصول الحكومية ، بما في ذلك “احتياطيات الموارد الطبيعية”. لقد تحدث أيضًا عن أرباح من استثمارات Crypto والحكومة من التعريفة الجمركية – على الرغم من أن الأخير هو في الأساس ضريبة على المستهلكين الأميركيين ، الذين قد يكون لديهم أفكار مختلفة حول كيفية إنفاق الأموال.
يلاحظ باحثو كارنيجي أن أنجح صناديق الثروة السيادية مثل “الحفاظ على الاستقلال التشغيلي وتجري استثمارات بناءً على معايير مالية صارمة”. لا الجودة هي السمة المميزة لإدارة ترامب.
يشير Feldstein و Vittori إلى أنه من خلال بناء صندوق أمريكي عن طريق دخل التعريفة الجمركية أو الدخل من اقتراح “البطاقة الذهبية” لترامب ، والذي سيمنح الأجانب الأثرياء الحق في العيش في الولايات المتحدة مقابل رسوم بقيمة 5 ملايين دولار ، قد تسمح لترامب بتهرب من احتكار الكونغرس الدستوري في جمع الأموال والإنفاق عليه وحتى السماح له بإدارة الصندوق وراء القدر المغلق.
ومع ذلك ، فإن الأمر متروك للكونجرس لإنشاء الصندوق والإشراف على عملياته. هل سيقبل المشرعون مسؤوليتهم؟ إذا لم يكن الأمر كذلك ، فإن فكرة ترامب خطيرة. “إعطاء رئيس يطمح أن يكون ملكًا سلاحًا ماليًا قويًا بأغراض وطرق غير محددة” ، يكتب فيلدشتاين وفيتوري ، “يمثلون خطرًا كبيرًا على الديمقراطية الأمريكية”.
