انخفضت أسهم Netflix يوم الاثنين بعد أن أعلنت شركة Paramount عن عرض استحواذ عدائي، مما أثار المخاوف في وول ستريت من أن عملاق البث المباشر قد لا يكون قادرًا على إتمام عملية الاستحواذ الجريئة.
أغلق سهم Netflix منخفضًا بنسبة 3.5% تقريبًا إلى 96.79 دولارًا للسهم بعد أن تحركت شركة Paramount لرفع قضيتها مباشرةً إلى المساهمين في شركة Warner Bros. Discovery، عرض 30 دولارًا للسهم في صفقة قيمتها 78 مليار دولار للشركة بأكملها. وفي الأسبوع الماضي، قالت Netflix إنها توصلت إلى اتفاق مع WBD لشراء استوديوهات الأفلام والتلفزيون التابعة لها، وBurbank Lot، وHBO، وHBO Max مقابل 27.75 دولارًا للسهم، وهو عرض بقيمة 72 مليار دولار. ستحصل Netflix أيضًا على أكثر من 10 مليارات دولار من ديون شركة Warner Bros.، بقيمة صفقة تبلغ 82.7 مليار دولار.
في يوم الاثنين، قام المحلل Jeffrey Wlodarczak، الرئيس التنفيذي لمجموعة Pivotal Research Group، بتخفيض تصنيفه لأسهم Netflix من الشراء إلى الانتظار، مشيرًا إلى مخاوف من أن عرض Paramount قد يزيد السعر الذي يمكن أن تدفعه Netflix مقابل أصول WBD. وقال فلودارتشاك إن المشكلات التنظيمية قد تغير أيضًا شروط الصفقة، مثل تخلي Netflix عن HBO لمنافس. “السؤال هو، ما هي التعديلات التي قد يتعين عليهم إجراؤها؟” قال.
شكك Wlodarczak أيضًا في مستويات مشاركة Netflix مع العملاء، وهو أمر أساسي للاحتفاظ بالمشتركين على المنصة. وقال إن “هذه الصفقة الباهظة الثمن” تسلط الضوء على قلق Netflix من أن الترفيه القصير على منصات مثل TikTok وYouTube يجذب المستهلكين الأصغر سنًا.
أصبح موقع YouTube – الذي كان يُعرف في السابق كمكان لمقاطع الفيديو التي ينشئها المستخدمون الهواة – مصدرًا ترفيهيًا قويًا، يلخص أكبر نسبة من التدفق على شاشات التلفزيون الأمريكية، بحسب نيلسن. في أكتوبر، مثّل موقع YouTube 12.9% من وقت مشاهدة التلفزيون في الولايات المتحدة، مقارنة بـ 8% على Netflix.
قالت Netflix إن مشاركة عملائها “لا تزال صحية”، مشيرة في خطاب للمساهمين في أكتوبر إلى أنها زادت مشاركتها في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة بنسبة 15% و22%، من الربع الرابع من عام 2022 إلى الربع الثالث من عام 2025، نقلاً عن بيانات من Nielsen وBarb، التي تتتبع نسبة المشاهدة.
قال محللو ناشر أبحاث الأسهم MoffettNathanson إن الأسئلة تتزايد حول نمو مشاركة Netflix، مضيفين أنه على الرغم من أن حصة Netflix من إجمالي وقت التلفزيون بدأت في النمو في النصف الثاني من العام، إلا أن “مكاسب حصة YouTube طغت على معظم منصات البث الأخرى”.
قال فلودارتشاك: “هناك مشكلات تتعلق بمشاركة Netflix، نوعًا ما من الثبات”. “إنك تحصل على محتوى أفضل كثيرًا، ومن المفترض أن يساعد ذلك في تفاعلك…. هل هذه إشارة إلى أنهم بدأوا بالفعل يشعرون بالقلق بشأن المشاركة، وهم يعتزمون عقد هذه الصفقة لأن الشباب يقضون وقتًا متزايدًا ولا يجلسون هناك لمشاهدة برامج مدتها ساعة؟”
رفضت Netflix التعليق على تقرير Wlodarczak.
وفي مكالمة مع المستثمرين يوم الجمعة، أكد المسؤولون التنفيذيون في Netflix أن أعمالهم صحية ومتنامية. وأشاروا إلى كيفية عرض الخيال العلمي “أشياء غريبة” حظيت بشعبية كبيرة لدى الجماهير الأصغر سنًا، بالإضافة إلى مسلسلات مثل الدراما “البنوك الخارجية” والأفلام بما في ذلك “KPop Demon Hunters”.
قال الرئيس التنفيذي المشارك تيد ساراندوس في مكالمة يوم الجمعة: “لقد كان لدينا مشاركة قياسية في الربع السابق”. “نحن سعداء بتوقعاتنا للنمو العضوي المستمر والمشاركة… أساسياتنا الأساسية قوية. وهذا يمنحنا فرصة فريدة للغاية لتسريع نموذج ناجح للغاية بالفعل.”
ما إذا كانت الصفقة ستتم أم لا يظل سؤالًا مفتوحًا، حيث أن Netflix لن تقوم بعملية الاستحواذ إلا بعد 12 إلى 18 شهرًا من الآن، بعد قيام شركة Warner Bros. Discovery بفصل شركتها، الغزل من قنوات الكابل الخاصة بها إلى شركة مساهمة عامة جديدة.
قال محللو Wedbush Securities، الذين لديهم تصنيف متفوق على السهم، في مذكرة يوم الاثنين إنهم متشككون في أن الصفقة سوف تمر بالتدقيق التنظيمي.
وكتب المحللون: “في النهاية، نعتقد أن وزارة العدل سترفض الصفقة دون تنازلات بشأن التسعير ومعايير الصناعة”.
يوم الاثنين، قال المسؤولون التنفيذيون في Netflix إنهم واثقون من إتمام الصفقة. أشار الرئيس التنفيذي المشارك جريج بيترز إلى أن Netflix لا تزال تمثل حصة أصغر من مشاهدة التلفزيون الأمريكي في الولايات المتحدة مقارنة بموقع YouTube، حتى لو تم دمجها مع Warner Bros. Discover، نقلاً عن بيانات Nielsen.
وقال في مؤتمر عقده بنك يو بي إس: “نعتقد أن هناك حجة أساسية قوية هنا تفسر لماذا يجب على المنظمين الموافقة على هذه الصفقة”.
قال Wlodarczak إنه يعتقد أن هناك فوائد من حصول Netflix على أصول Warner Bros. Discovery. سيتمكن جهاز البث Los Gatos، Calif. من الوصول إلى الشخصيات بما في ذلك باتمان وهاري بوتر.
كما أنه يمنع المنافسين مثل باراماونت من النمو.
وقال فلودارتشاك: “لقد بدأوا في النمو بما يكفي لتشكيل تهديد موثوق به لـ Netflix”. “لذلك، من خلال شراء هذا الشيء… سيكون من الصعب حقًا أن تصبح كبيرًا ونطاقًا كبيرًا مثل Netflix.”
ساهمت كاتبة فريق التايمز ميج جيمس في هذا التقرير.
