رئيس دونالد ترامب جدد هذا الأسبوع دعوته إلى انخفاض أسعار الفائدة بعد الطازجة قراءة التضخم جاء في أقل مما توقعه الاقتصاديون.
تحدى الاحتياطي الفيدرالي حملة الضغط على ترامب لعدة أشهر ، مع ذلك ، اختار ذلك احتجز أسعار الفائدة الثابتة كما يلاحظ صانعو السياسة التضخم الناجم عن التعريفة الجمركية.
من المحتمل أن يتحول هذا الموقف عندما يجتمع المصرفيون المركزيون في الشهر المقبل.
ضعيف تقرير الوظائف في وقت سابق من هذا الشهر كشفت عن تباطؤ حاد في سوق العمل ، مما قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تقليل تكاليف الاقتراض كوسيلة لدرء التباطؤ الاقتصادي ، حتى لو فتحت إمكانية زيادة التضخم.
“إن الاحتياطي الفيدرالي لديه قانون موازنة صعب” ، ديريك هورستماير ، أستاذ مالي في كلية كوستيلو بجامعة جورج ماسون. “عليهم أن يزنوا توقع نمو وظيفي أبطأ ضد توقع التضخم. أعتقد أنهم يزنون كل ذلك”.
أسواق العقود الآجلة تتوقع أيضًا خفض الأسعار. المستثمرون يربعون فرص تخفيض سعر الفائدة بنسبة ربع نقطة بنسبة 96 ٪ تقريبًا ، وفقًا لما قاله أداة CME FedWatch، مقياس من معنويات السوق.
لقد انقضت خمسة اجتماعات وثمانية أشهر منذ آخر أسعار الفائدة المعدلة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يتراوح معدل الصناديق الفيدرالية بين 4.25 ٪ و 4.5 ٪ ، مع الحفاظ على زيادة كبيرة في زيادة الحدة استجابة لنوبة التضخم في عهد الوباء.
يسترشد بنك الاحتياطي الفيدرالي تفويض مزدوج للحفاظ على التضخم تحت السيطرة وزيادة العمالة.
في الأشهر الأخيرة ، أعرب البنك المركزي عن قلقه بشأن إعادة إحياء التضخم بسبب التعريفات المرتفعة. عادة ما يمر المستوردون على طول حصة من العبء الضريبي الأعلى في شكل ارتفاع الأسعار.
و تقرير التضخم في وقت سابق من هذا الأسبوع جاء في أقل من الاقتصاديين المتوقعين ، ومع ذلك ، فإن توبيخ صانعي السياسة أسوأ مخاوف. تمسك التضخم بثبات من الشهر السابق وسجل في أقل من نقطة مئوية أعلى من المعدل المستهدف للبدر 2 ٪.
من الناحية النظرية ، يتيح التضخم المنخفض من المتوقع أن يندره بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة دون قلق كبير بشأن ارتفاع الأسعار في الأسعار نتيجة لزيادة الطلب المحتملة.
وقال ديريك هورستماير ، أستاذ مالي في كلية كوستيلو للأعمال بجامعة جورج ماسون ، لـ ABC News: “تمنح أرقام التضخم هذه الأرقام التي يحتاجون إليها لبدء القطع”.
وقال الاقتصاديون إنه في هذه الأثناء ، يمكن أن يؤدي التباطؤ في سوق العمل إلى أجراس الإنذار للمصرفيين المركزيين الحذر من ارتفاع محتمل في معدل البطالة.
أضاف أصحاب العمل ما في المتوسط حوالي 35000 وظيفة على مدى ثلاثة أشهر تنتهي في يوليو ، مما يمثل تباطؤًا كبيرًا من حوالي 128000 وظيفة شهرية على مدى الأشهر الثلاثة السابقة ، مكتب إحصاءات العمل الأمريكي قال في وقت سابق من هذا الشهر.
“هذه الإحصاءات الوظيفية تظهر أن هناك تباطؤًا في الاقتصاد” ، “جيرالد إبشتاين ، أستاذ الاقتصاد في جامعة ماساتشوستس ، أمهيرست. “من المحتمل أن يختار الاحتياطي الفيدرالي إجراء تخفيض رداً على ذلك.”
أقر الاقتصاديون أن آثار التضخم الناجمة عن التعريفة الجمركية يمكن أن تتخلف عن ظهور السياسة ، مما يمنح صناع السياسة شعورًا مضللاً بالراحة مع مستويات الأسعار. ارتفع التضخم الأساسي – وهو مقياس السعر الذي يخرج أسعار الغذاء والطاقة غير المنتظمة – في يوليو ، مما يشير إلى ثلاثة أشهر متتالية من ارتفاع التضخم للعديد من السلع.
وقال فيديك “لدينا زيادة في التضخم في الأشهر الأخيرة”. “إنه مقترن بسوق العمل المتفاقم نسبيًا.”
الرئيس دونالد ترامب ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يتحدث خلال جولة في مبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي يخضع حاليًا لتجديدات ، في واشنطن العاصمة ، 24 يوليو 2025.
كينت نيشيمورا/رويترز
منذ تولي ترامب منصبه ، حث البنك المركزي مرارًا على خفض أسعار الفائدة ، قائلاً إن السياسة ستعزز الأداء الاقتصادي وتقلل من مدفوعات الفوائد على الديون الحكومية.
وقال ترامب في أحد مواقع التواصل الاجتماعي يوم الثلاثاء ، في إشارة إلى كرسي بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بعد ساعات من تقرير التضخم المواتية: “يجب أن يقلل جيروم بعد فوات الأوان”. “إن الأضرار التي لحقتها دائمًا بعد فوات الأوان لا يمكن حظرها.”
في الأسابيع الأخيرة ، انتقد ترامب أيضًا باول ، مشيرًا إلى تجاوزات التكاليف المرتبطة بمشروع تجديد المباني البالغ 2.5 مليار دولار للبنك المركزي.
يعزى بنك الاحتياطي الفيدرالي على زيادة التداخل في الإنفاق إلى زيادة التكاليف غير المتوقعة ، قائلاً إن تجديد المباني الخاص به سيؤدي في النهاية إلى “تقليل التكاليف بمرور الوقت عن طريق السماح للمجلس بتوحيد معظم عملياته” ، وفقًا للبنك المركزي موقع إلكتروني.
بنك الاحتياطي الفيدرالي هو وكالة مستقلة أنشأها الكونغرس. يسمح القانون الفيدرالي للرئيس بإزالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي لـ “السبب” – على الرغم من عدم قيام أي رئيس بذلك على الإطلاق. تم تعيين فترة ولاية باول كرئيس في مايو 2026.
لم يوافق الاقتصاديون الذين تحدثوا إلى ABC News حول ما إذا كانت حملة الضغط على ترامب يمكن أن تؤثر على قرار سعر الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل. وقال بعض المحللين إن المصرفيين المركزيين قد يميلون إلى تخفيض معدل جزئياً بسبب قوات ترامب ، بينما قال آخرون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ قراره بناءً على البيانات الاقتصادية فقط.
وقال إبشتاين: “على الهامش ، قد يوجههم نحو قطع”.
من جانبه ، رفض باول فكرة التدخل السياسي في قرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
وقال باول في الشهر الماضي ، إن الاستقلال السياسي يمنح المصرفيين المركزين “القدرة على اتخاذ هذه القرارات الصعبة للغاية بطرق تركز على البيانات والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر – وليس على العوامل السياسية”.
