خلال مقابلة في الأسبوع الماضي بين الرئيس ترامب ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، سعى الرئيس إلى التأكيد على ما قاله إنه طلب “بسيط للغاية”: “يجب أن تنخفض أسعار الفائدة”.
من غير المحتمل أن تمنح هذه الرغبة عندما يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي قرار سعر الفائدة التالي يوم الأربعاء. وضع الاقتصاديون احتمال معدلات احتجاز البنك المركزي عند 96 ٪ ، وفقًا لـ FactSet. حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعره القياسي في حدود 4.25 ٪ إلى 4.5 ٪ منذ ديسمبر 2024 ، قبل افتتاح السيد ترامب في المدى الثاني في يناير ، حيث يحاول صانعي السياسات التغلب على ممرات التضخم.
السيد ترامب لديه منذ شهور سخر باول على حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض تكاليف الاقتراض ، والتي يقول الخبراء إنه سيعزز النمو الاقتصادي ولكن قد يتسبب في توضيح أسعار المستهلك. في زيادة الضغط ، قال مسؤولو إدارة ترامب أيضًا إن خط رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي له بناء بناء في بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون أسباب لإطلاق النار.
على الرغم من هذا الانتقادات ، حافظ باول على موقفه لا تخفيضات فورية للمعدل ضرورية بالنظر إلى أن الاقتصاد لا يزال قويًا. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي السيد ترامب تم ترشيحه لرئاسة البنك المركزي في عام 2017 ، اقترح أيضًا أنه يريد الحفاظ على مسحوقه الجاف في حالة وجود إدارة ترامب تعريفة جديدة شديدة الانحدار تسبب التضخم في إعادة الإشارة.
وقال ريان سويت في أكسفورد ريان سويت في مذكرة بحثية في 24 يوليو: “مع وجود سوق العمل وتأثير التعريفة الجمركية على التضخم في تربية رأسه القبيح ، فإن الاحتياطي الفيدرالي لديه الكثير من الذخيرة لتبرير الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يوليو”.
في وضع قضيته لخفض أسعار الفائدة ، لدى السيد ترامب أشار إلى التخفيضات في وقت سابق من هذا العام من قبل البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا ، مع الإشارة أيضًا إلى أن التضخم الأمريكي حتى الآن في عام 2025 ظل منخفضًا نسبيًا.
ومع ذلك ، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك – وهو مقياس رئيسي لتتبع التضخم – في يونيو إلى المعدل السنوي من 2.7 ٪ ، أعلى بكثير من الهدف السنوي بنظام الاحتياطي الفيدرالي 2 ٪ وعلامة على أن التعريفة الجمركية يمكن أن تدفع بعض الأسعار إلى أعلى.
يجتمع صناع السياسات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع لمناقشة ما يجب القيام به في أسعار الفائدة. إليك ما يجب معرفته.
متى يتم اتخاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قرار خفض الأسعار؟
سيتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي قراره التالي لخفض السعر في الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم الأربعاء ، 30 يوليو ، يليه مؤتمر صحفي 2:30 مساءً بالتوقيت الشرقي مع باول ، عندما سيقدم وجهة نظره في حالة الاقتصاد والإجابة على أسئلة من الصحفيين الماليين حول التوقعات الاقتصادية لمدراك الاحتياطي الفيدرالي.
من يتخذ القرارات بشأن أسعار الفائدة؟
يتم اتخاذ القرار من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المكونة من 12 شخصًا ، أو FOMC ، مع أغلبية التصويت التي تقرر ما إذا كان ينبغي على البنك المركزي خفض أو الحفاظ على سعر القياس. بمعنى آخر ، لا يوجد شخص واحد ، بما في ذلك رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول ، يحدد السياسة النقدية للبنك المركزي.
في الآونة الأخيرة ، أشار اثنان على الأقل في FOMC – محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير وميشيل بومان – إلى اعتقادهم بأن الوقت قد حان لخفض الأسعار.
“[I]كان هناك زوج من المعارضين في يوليو ، وسوف يتطابق أكثر منذ عام 1993 ، “لاحظت Sweet of Oxford Economics ..” من وجهة نظرنا ، فإن المعارضين طبيعيون وشيء جيد لأنها تبرز أن الاحتياطي الفيدرالي لا يقع في فخ الجماعة. “
هل يمكن لخفض معدلات بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء؟
هذا ليس مستحيلًا ، ولكنه غير مرجح للغاية. يقدر الاقتصاديون فرص خفض معدل بنسبة 4 ٪ فقط ، وفقًا لـ FactSet. CME FedWatch ، يشير أيضًا إلى تعقب السياسة النقدية التي تمت مشاهدتها عن كثب ، إلا أنه يشير أيضًا إلى احتمال بعيد جدًا لخفض.
في الوقت الحالي ، تستمر البيانات في إظهار نمو ثابت ، إذا تباطأ ، مع أرباب العمل في يونيو توظيف المزيد من العمال من المتوقع والتضخم المتبقي كتم نسبيا. يتوقع الاقتصاديون أن يذكر وزارة التجارة يوم الأربعاء أن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني ارتفع بنسبة 1.8 ٪ ، أي أقل من معدل 2024 بنسبة 2.8 ٪.
مع وجود الغيوم الاقتصادية في الأفق ، من المتوقع أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي على معدلات القطع لمنحهم مجالًا للمناورة إذا تدهورت الظروف ، كما يلاحظ الاقتصاديون.
تعد أسعار الفائدة هي أقوى أداة لنظام الاحتياطي الفيدرالي لتحريض النمو إلى الأمام عندما يبطئ الاقتصاد ونشاط التبريد عندما يقفز التضخم. يؤدي ارتفاع الأسعار إلى جعل المستهلكين والشركات أكثر تكلفة للمستهلكين ، وكبح الإنفاق ووضع الفرامل على التضخم. على النقيض من ذلك ، تجعل التخفيضات أرخص في الاقتراض ، وتزويد الإنفاق واستثمار الشركات ، والتي يمكن أن تثير التضخم.
وقال غريغوري داكو ، كبير الاقتصاديين ، كبير الاقتصاديين في إيرثينون في رسالة بالبريد الإلكتروني: “لا يزال صانعو السياسة حذرًا ، حيث يتنقلون في المخاطر التضخمية المستمرة المرتبطة بالسياسة التجارية إلى جانب ظروف سوق العمل والضغط السياسي المتزايد من الإدارة إلى التخفيضات في الأسعار”.
كيف استجاب باول للضغط من السيد ترامب؟
صرح باول مرارًا وتكرارًا بأن قرارات الاحتياطي الفيدرالي تعتمد فقط على البيانات الاقتصادية لأنها تتابع ولايتها المزدوجة المتمثلة في الحفاظ على التضخم منخفضًا وضمان العمالة الكاملة.
لأن السيد ترامب كان يدفع من أجل انخفاض معدلات ، من المحتمل أن يواجه باول أسئلة في مؤتمره الصحفي يوم الأربعاء عن الضغط السياسي. قد يُسأل باول أيضًا عن تصريحات الرئيس استبداله كرئيس تغذيةوأضاف. مصطلح باول الحالي ككرسي ينتهي في مايو 2026.
“الاحتمالات هي ذلك [Powell] وقال سويت: “إن Sweet في إشارة إلى احتمال أن يقرر السيد ترامب ترشيح خلف باول قبل أن ينحني على أمل التأثير على توقعات المستثمر للسياسة النقدية.
متى يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر عرضة لخفض أسعار الفائدة؟
من المرجح أن يقلل بنك الاحتياطي الفيدرالي من سعره القياسي في اجتماعه الذي يتراوح بين 16 و 17 سبتمبر ، وفقًا لـ FactSet ، حيث ربط الاقتصاديون احتمال تخفيض بنسبة 63 ٪. لا يجتمع FOMC في أغسطس ، مما يجعل اجتماع سبتمبر الفرصة التالية لتخفيض الأسعار.
يتوقع الاقتصاديون الذين يتوقعون تخفيض الأسعار في اجتماع سبتمبر تخفيضًا بنسبة 0.25 نقطة مئوية ، مما سيؤدي إلى انخفاض معدل الأموال الفيدرالية إلى حدود 4 ٪ إلى 4.25 ٪.
“مع عدم وجود حاجة وشيكة للتصرف .. من المحتمل أن ينتظر الاحتياطي الفيدرالي حتى سبتمبر لتقديم الـ 25 التالي [basis point] وقال داكو: “ما زلنا نتوقع تخفيضات في الأسعار في عام 2025 ، تليها 100 بت في الثانية من التخفيف في عام 2026 مع تدهور ظروف سوق العمل الاقتصادية والعمالة بشكل أكثر وضوحًا.”
